4月19日，一則消息刷屏鋼鐵圈：國家發(fā)展改革委政研室副主任、新聞發(fā)言人孟瑋在國家發(fā)展改革委4月份新聞發(fā)布會(huì )上表示，2022年，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、國家統計局將繼續開(kāi)展全國粗鋼產(chǎn)量壓減工作。
靴子終于落地。此前，市場(chǎng)上關(guān)于2022年是否繼續實(shí)施粗鋼產(chǎn)量壓減政策的討論從未停止過(guò)。政策一出，業(yè)內對該政策的分析比較多，多數以市場(chǎng)為主，筆者今天想就以下幾個(gè)問(wèn)題進(jìn)行探討：
?。?）2022年的粗鋼壓產(chǎn)和2021年有何不同？
?。?）今年粗鋼壓產(chǎn)決策為何千呼萬(wàn)喚始出來(lái)？（3）此次壓產(chǎn)需要回答1個(gè)核心問(wèn)題（4）對市場(chǎng)的影響幾何？
一 “壓產(chǎn)2022”與“壓產(chǎn)2021”有何不同？
自2016年鋼鐵行業(yè)實(shí)施供給側結構性改革以來(lái)，大家已經(jīng)見(jiàn)識到產(chǎn)業(yè)政策的力量了。這只有形的手已經(jīng)不再隱藏，時(shí)刻引導著(zhù)鋼市的變化。僅僅分析短期的供求關(guān)系，不重視產(chǎn)業(yè)政策，往往會(huì )死的很慘。2021年的鋼鐵及上下游產(chǎn)業(yè)鏈的市場(chǎng)變化足以說(shuō)明了這一點(diǎn)。
言歸正傳。知往鑒今，分析清楚2021年壓減粗鋼的整個(gè)過(guò)程，對我們研究2022年行業(yè)形勢有很大的參考意義。
我們先簡(jiǎn)單回顧一下2021年粗鋼壓減政策的影響。2020年12月28日，工信部部長(cháng)肖亞慶在全國工業(yè)和信息化工作會(huì )議上宣布“要確保2021年粗鋼產(chǎn)量同比下降”。消息發(fā)出后，不少人以為是部長(cháng)口誤，“產(chǎn)量”應該為“產(chǎn)能”。不過(guò)，第三天的12月30日，工信部官方微信“工信微報”就專(zhuān)門(mén)發(fā)文強調了“這不是口誤，是真的?！?/p>
有意思的是，之后上半年長(cháng)達6個(gè)月的時(shí)間里，國家有關(guān)部委和地方并沒(méi)有任何實(shí)際性的壓產(chǎn)政策出臺。在此期間，粗鋼產(chǎn)量節節攀升，幾度打破歷史日產(chǎn)量峰值，鋼材價(jià)格更是創(chuàng )下歷史新高，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議多次出來(lái)“滅火”，矛頭和典型就是不斷上漲的鋼材價(jià)格。不斷打壓下，國內鋼材價(jià)格、鐵礦石價(jià)格在去年5月12日這一天達到了歷史極值。對，請記住這一天，2021年5月12日，很有可能是未來(lái)10年內的多個(gè)鋼鐵相關(guān)大宗商品歷史極值價(jià)格。
圖 1
直到6月底的一份文件披露，才把粗鋼產(chǎn)量壓減政策層面的東西推出表面。6月28日，網(wǎng)上流傳出一份安徽省經(jīng)信廳發(fā)布的會(huì )議通知《關(guān)于召開(kāi)粗鋼產(chǎn)量壓減工作座談會(huì )的通知》。這份通知中引出了由國家發(fā)改委、工信部、生態(tài)環(huán)境部和統計局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于做好2021年粗鋼產(chǎn)量壓減工作的通知》。這是2021年第一次確定的粗鋼產(chǎn)量壓減工作的文件。隨后，山東省、河北省、遼寧省等多地均有相關(guān)壓減粗鋼產(chǎn)量的會(huì )議或者文件間或披露出來(lái)。各地鋼廠(chǎng)也開(kāi)始陸續開(kāi)始減產(chǎn)。從下半年的情況來(lái)看，各地減產(chǎn)幅度十分明顯。
圖 2
伴隨著(zhù)粗鋼產(chǎn)量的大幅下滑，下半年的鋼材價(jià)格盡管有所波動(dòng)，但并未出現明顯大幅度上漲。很顯然，下游鋼材需求也下降了。這從房地產(chǎn)、汽車(chē)等下游各行業(yè)的景氣度和國家的宏觀(guān)經(jīng)濟表現也可以看出來(lái)。不得不說(shuō)，2021年的粗鋼產(chǎn)量壓減的時(shí)與機都踩在了點(diǎn)上，并非是決策者們多么英明，而是鋼鐵行業(yè)“走運”了。仔細分析，也是必然。2021年上半年，鋼材價(jià)格大幅上漲，的確是需求帶動(dòng)，這個(gè)時(shí)候下文件讓鋼廠(chǎng)減產(chǎn)，既造成供應進(jìn)一步緊張導致保供出現問(wèn)題，在利潤可觀(guān)的背景下，壓產(chǎn)政策其實(shí)也難以真正執行。所以可以解釋?zhuān)?021年近6個(gè)月時(shí)間里，粗鋼產(chǎn)量壓減政策遲遲未出的原因。而2021年下半年的粗鋼產(chǎn)量壓減既有指標分配從而進(jìn)行的主動(dòng)壓產(chǎn)，更有適應下游需求下滑的被動(dòng)壓產(chǎn)。2021年，根據中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )的數據，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和利潤均達到歷史記錄。沒(méi)錯，2021年，鋼鐵行業(yè)打了個(gè)漂亮仗?；仡櫫?021年全年的壓減粗鋼產(chǎn)量政策對鋼鐵行業(yè)的影響，我們再來(lái)看看今年粗鋼壓產(chǎn)和去年的最大的兩點(diǎn)不同。
1.大環(huán)境不同。2021年，國家宏觀(guān)經(jīng)濟表現是“前高后低”。2021年一季度GDP同比增長(cháng)18.3%（有2020年疫情影響基礎值偏低的原因），而2022年一季度GDP增速僅為4.8%。而且，自2021年第四季度以來(lái)，國民經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力持續不足，經(jīng)濟下行壓力較大。今年兩會(huì )期間可以看出來(lái)，“穩增長(cháng)”是今年經(jīng)濟工作的核心內容。今年年初，國家各有關(guān)部門(mén)發(fā)布了一攬子的“穩增長(cháng)”措施方案，然而，疫情的突然再次爆發(fā)成了“黑天鵝”，多地疫情散發(fā)，尤其是3月中旬以來(lái)上海疫情，導致多個(gè)地方的工地工廠(chǎng)停工，穩增長(cháng)措施落地困難。不過(guò)，可以肯定的是，在中央堅決控制疫情的態(tài)勢下，疫情在5月份應該可以得到有效控制?？紤]到疫情后，5.5%的GDP增速目標的實(shí)現以及各項經(jīng)濟政策的持續發(fā)力，房地產(chǎn)救市、基建擴大，以及疫情后報復性消費等因素，今年下半年經(jīng)濟大幅度向上是肯定的。因此，2022年宏觀(guān)經(jīng)濟“前低后高”幾成定局。因此，今年下半年需求啟動(dòng)，甚至會(huì )將上半年因疫情影響的延遲需求集中在下半年爆發(fā)出來(lái)。
2. 基礎不同。2021年，根據發(fā)改委的通報，我國粗鋼產(chǎn)量壓減了3000萬(wàn)噸，即由2020年的10.65億噸壓減至10.33億噸。而今年粗鋼產(chǎn)量壓減的基礎是在2021年的10.33億噸的基礎上確保產(chǎn)量再次壓減，相當于在2020年的基礎上壓減3000+萬(wàn)噸，其實(shí)力度也不小了。不過(guò)，各地的壓產(chǎn)壓力卻會(huì )比2021年小很多。根據4月18日統計局發(fā)布的數據，一季度我國粗鋼產(chǎn)量2.43億噸，同比下降10.5%，比2021年一季度下降2800萬(wàn)噸。從這個(gè)角度來(lái)看，只要接下來(lái)的時(shí)間，各鋼廠(chǎng)完成今年的粗鋼減產(chǎn)任務(wù)的壓力遠不及2021年，難度并不大。這一點(diǎn)和去年很不相同，鋼廠(chǎng)可以更從容把握生產(chǎn)節奏，合理安排生產(chǎn)任務(wù)。而難點(diǎn)在于，各鋼廠(chǎng)如何把握生產(chǎn)節奏以實(shí)現效益最大化的問(wèn)題。也就是說(shuō)，如何在成本低、需求好的時(shí)候多生產(chǎn)鋼，如何在成本高、需求差的時(shí)候少生產(chǎn)鋼。當然，這些問(wèn)題即便是在平常也不是很好回答。不過(guò)，今年一季度以來(lái)，鋼鐵行業(yè)整體表示出低產(chǎn)量、低庫存、低消費和高成本的特點(diǎn)。當前貌似就是少產(chǎn)鋼的好時(shí)機。
二產(chǎn)量是否壓減決策遲遲不下？
2022年已經(jīng)過(guò)去了三分之一，2022年粗鋼產(chǎn)量是否繼續壓減終于才有了明確答案，靴子最終落地。我們不禁要問(wèn)：是不是太晚了點(diǎn)？
不得不說(shuō)，的確是有點(diǎn)晚了。政策的作用往往不一定是直接影響市場(chǎng)的供需情況，而往往還對市場(chǎng)形成預期性的引導，對預期的引導有時(shí)候影響更甚。就在4月19日發(fā)改委正式確認今年繼續壓減粗鋼產(chǎn)量后，鋼鐵上游的原材料價(jià)格應聲下跌，這在期貨市場(chǎng)上表現十分突出。
粗鋼產(chǎn)量壓減工作為何遲遲沒(méi)有明確？今年年初以來(lái)，工信部多次召開(kāi)專(zhuān)題會(huì )議，發(fā)了若干個(gè)通知意見(jiàn)，強調今年工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的總基調是“穩增長(cháng)”。房地產(chǎn)老大哥已經(jīng)歇菜了，可以說(shuō)，作為產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)能力超強的鋼鐵產(chǎn)業(yè)，如果輕易進(jìn)行減產(chǎn)限產(chǎn)，如何實(shí)現保供穩價(jià)，又如何實(shí)現“穩增長(cháng)”？也許，這是限產(chǎn)政策遲遲沒(méi)有發(fā)布的最主要原因。
大家可以發(fā)現，發(fā)改委的發(fā)布會(huì )時(shí)間點(diǎn)是4月19日，正是4月18日國家統計局發(fā)布第一季度國民經(jīng)濟包括各行業(yè)一系列數據之后。從預期來(lái)看，一季度的各方面經(jīng)濟數據是高于預期的，是好于大家的實(shí)際感受的。統計局數據準不準咱們暫且不去討論，但是做決策不能靠感受，更不能拍腦袋，統計局的數據是當下最好的選擇。一季度的數據出來(lái)后，可以對二季度甚至下半年的各行業(yè)發(fā)展情況進(jìn)行一個(gè)基礎性的預判，從而更好地制定政策。事實(shí)上，之前行業(yè)內比如冶金工業(yè)規劃院、冶金工業(yè)信息標準院以及經(jīng)濟日報等媒體都呼吁過(guò)2022年繼續進(jìn)行粗鋼產(chǎn)量壓產(chǎn)，但始終也只是建議和預判層面，但這也意味著(zhù)國家有關(guān)決策層是做了政策儲備的，只是需要一季度的數據佐證后進(jìn)行方案的微調（比如限產(chǎn)目標總量和分配等，后續筆者會(huì )再分析）。
事實(shí)上，在嘗到了2021年壓減粗鋼產(chǎn)量的甜果之后，鋼廠(chǎng)似乎也不再一味地想著(zhù)以產(chǎn)量換效益，薄利多產(chǎn)，只要有1分錢(qián)的凈利潤就開(kāi)足馬力干，產(chǎn)量大了不愁利潤上不去。這也是長(cháng)期以來(lái)制約我國鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的觀(guān)念因素。而從結果來(lái)看，2022年的粗鋼壓減工作的收益是看得見(jiàn)的，得到了不少鋼鐵企業(yè)的認可和支持。
只是，鋼鐵企業(yè)期盼國家能早日明確限產(chǎn)與否，更加合理地實(shí)施限產(chǎn)方案。根據筆者了解，不少企業(yè)對于一些地方粗鋼產(chǎn)量壓減工作還是有一些意見(jiàn)的，主要是執行產(chǎn)量壓減工作時(shí)“一刀切”。筆者簡(jiǎn)單列舉2021年地方在執行產(chǎn)量壓減過(guò)程中的幾個(gè)現象，無(wú)謂對錯：
某地共2家鋼廠(chǎng)，由于2021年上半年其中一家鋼廠(chǎng)大力生產(chǎn)，把該地產(chǎn)量壓減指標全部用完了。政策發(fā)布后，盡管另一家鋼廠(chǎng)產(chǎn)量遠低于2020年同期，但也只能跟著(zhù)停產(chǎn)。
某鋼廠(chǎng)由于2020年實(shí)施了大規模檢修和環(huán)保升級等，實(shí)際產(chǎn)量只有產(chǎn)能的60%左右，但2021年的產(chǎn)量壓減基礎是2020年的，因此按照相關(guān)方案，該企業(yè)自此之后的產(chǎn)能利用率只能長(cháng)期低于60%。
當然，我們不去評判這些個(gè)例，改革過(guò)程中總有既得利益者會(huì )受傷，但是也希望有關(guān)部門(mén)制定政策可以更公平完善，本著(zhù)鼓勵行業(yè)真正邁向高質(zhì)量發(fā)展的方向去。
三需要回答的一個(gè)核心問(wèn)題——限產(chǎn)目標
盡管去年官方始終沒(méi)有給出一個(gè)說(shuō)法，但是既然說(shuō)限產(chǎn)，肯定是要有一個(gè)目標的，而且是要準確分配到各地市去實(shí)際執行和考核的。相信去年的限產(chǎn)實(shí)際達到3000萬(wàn)噸是超過(guò)預期的，這主要與下半年的需求下滑形成被動(dòng)限產(chǎn)有關(guān)。
那么，今年的限產(chǎn)目標會(huì )是多少呢？筆者粗略估計會(huì )在1000萬(wàn)噸-1500萬(wàn)噸。主要是基于以下幾個(gè)判斷：
?。?）已經(jīng)有了2021年的減量基礎。
?。?）2022年的鋼鐵需求不會(huì )好于2021年。
?。?）2022年下半年需求回升幅度高于生產(chǎn)回升強度，保供壓力較大。
?。?）鐵礦石等原燃料價(jià)格當前處于高位，預計下半年供給回升。
四對市場(chǎng)有何影響？
粗鋼產(chǎn)量壓減實(shí)際上一直都在市場(chǎng)的預期之中。哪怕在政策沒(méi)有明確之前，一季度的粗鋼產(chǎn)量由于采暖季限產(chǎn)、冬奧會(huì )等等因素本身就在下降。這次限產(chǎn)政策明確后，最大的影響莫過(guò)于是對下半年粗鋼產(chǎn)量的預期多了一些確定性。
多數市場(chǎng)人士判斷，下半年的需求會(huì )爆發(fā)，那么，在有限的供給下，如何根據需求調控生產(chǎn)節奏，發(fā)揮出最大韌性是鋼廠(chǎng)首要面對的問(wèn)題。今年基本不會(huì )出現鋼廠(chǎng)普遍大幅盈利的情況。
當然，今年鋼鐵市場(chǎng)最大的核心是需求側變化。需求側只要不再蹦出類(lèi)似疫情之類(lèi)的黑天鵝，下半年按道理是大幅回升是值得期待的。
最后，筆者大膽預判一下：
二季度：需求回升，產(chǎn)量增幅一般，鋼價(jià)在當前水平上會(huì )有小幅上漲；原燃料價(jià)格來(lái)看，鐵礦石價(jià)格繼續維持當前水平，穩中略有下滑，焦煤焦炭繼續維持高位。鋼廠(chǎng)利潤一般。
下半年：隨著(zhù)需求的進(jìn)一步釋放，生產(chǎn)端發(fā)力，鋼材價(jià)格會(huì )再上一個(gè)臺階并維持高位；鐵礦石價(jià)格繼續高位運行，焦煤焦炭繼續維持高位。鋼廠(chǎng)利潤增加。
來(lái)源： 雋文 凌波微觀(guān) 2022-04-20 18:25